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[摘要] 始于2014年國慶長假的中(zhōng)國房地産寬松周期在兩年後的同一(yī)個“黃金周”宣告結束。盡管尚無法得知(zhī)樓市成交和房價是否會受到沖擊，這一(yī)政策的轉向卻已改變了部分(fēn)經濟學家和分(fēn)析師對2016年剩餘時間中(zhōng)國貨币政策前景的預期。
央行行長周小(xiǎo)川在華盛頓特别提到房價問題，并指出政府正“積極采取措施”
“一(yī)連串的房地産市場調控措施表明，短期内政策将更加關注防止房價飙漲，而不是刺激增長”
始于2014年國慶長假的中(zhōng)國房地産寬松周期在兩年後的同一(yī)個“黃金周”宣告結束。盡管尚無法得知(zhī)樓市成交和房價是否會受到沖擊，這一(yī)政策的轉向卻已改變了部分(fēn)經濟學家和分(fēn)析師對2016年剩餘時間中(zhōng)國貨币政策前景的預期。
值得關注的是，央行行長周小(xiǎo)川在華盛頓還特别提到房價問題，并指出政府正“積極采取措施”。
自9月18日杭州市宣布實施限購以來，已有包括北(běi)京、廣州和深圳等一(yī)線城市在内的至少21個城市宣布新出、恢複或收緊房地産市場政策。
各地政府甚至将“黃金周”變成了“調控周”，在假期之中(zhōng)争相出手，從購房資(zī)格、住房信貸、價格監督和土地供應等各個環節密集采取措施，截至發稿時新華社點名的熱點城市僅剩上海按兵未動。
有迹象表明，這波調控并非各地自發零散行動。中(zhōng)國人民銀行行長周小(xiǎo)川10月6日在華盛頓舉行的二十國集團财長和央行行長會議指出，近期中(zhōng)國部分(fēn)城市房價上漲較快。
“中(zhōng)國政府對此高度重視，積極采取措施促進房地産市場的健康發展，”他還表示，“随着全球經濟複蘇逐步正常化，中(zhōng)國也會對信貸增長有所控制。”
“一(yī)連串的房地産市場調控措施表明，短期内政策将更加關注防止房價飙漲，而不是刺激增長，”野村(cūn)控股駐香港的首席中(zhōng)國經濟學家趙揚表示，由此取消之前對中(zhōng)國會在2016年剩餘時間降準降息的預期。“我(wǒ)們現在預計中(zhōng)國央行短期内将利用公開(kāi)市場操作以及抵押補充貸款等其它方式來維持流動性的充裕，”他說。
适度收緊
彭博9月底對18位經濟學家進行的調查發現，絕大(dà)多數受訪者預計在經濟企穩、房價飙升的情況下(xià)，中(zhōng)國貨币政策會在三年内收緊，其中(zhōng)有5位甚至預計在2017年就可能轉向全面緊縮。建銀國際經濟學家崔曆表示，鑒于對房地産市場過熱的擔憂，預計中(zhōng)國央行不會進一(yī)步放(fàng)松政策。
“貨币寬松環境不改變，恐怕難改房價上漲的趨勢，因此後期貨币政策也可能适度收緊，”華創證券分(fēn)析師屈慶在10月8日的研報中(zhōng)預計，當局會從貨币政策上來配合長假期間各地出台的房地産調控措施。
彙豐控股首席中(zhōng)國經濟學家屈宏斌等人盡管認爲中(zhōng)國會維持貨币環境寬松，但也修改了年内預測，料年内已無降息空間，并将同期降準預估由過去(qù)的350個基點下(xià)調至50基點。
“房地産過熱并非全國普遍的現象，對于一(yī)二線城市，更嚴格的宏觀審慎政策是必要的，而三四線城市可能仍需要吸引買家，”彙豐經濟學家們在報告中(zhōng)稱，京滬房價和其它地區房價的差異，凸顯了中(zhōng)國房地産市場對決策者的挑戰，選擇對當地更合适的政策，要好于進行一(yī)刀切的貨币緊縮。
某研究院數據顯示，9月中(zhōng)國100個城市新建住宅平均價格環比上漲2.8%，同比上漲16.6%，漲幅雙雙較8月進一(yī)步擴大(dà)。北(běi)京、上海和深圳等十大(dà)城市新建住宅均價更是達到全國均價的兩倍，同比飙升了21.5%。佑威房地産研究中(zhōng)心提供的數據顯示，9月上海商(shāng)品住宅成交面積下(xià)降的同時，均價卻同比大(dà)漲了44.5%。
泡沫
“世界上因爲地産造成的金融危機比比皆是，所以中(zhōng)國政策決策者看得很清楚，這一(yī)套行政手段盡管看起來很倉促，但是對中(zhōng)國市場很有效。”奧本海默基金公司高級副總裁兼高級投資(zī)組合經理李山泉接受彭博電(diàn)話(huà)采訪時表示，“之所以近期出台這麽多措施限制各地房地産市場，就是因爲如果一(yī)旦繼續發展下(xià)去(qù)，大(dà)量财富會押到樓市，經濟結構會嚴重失衡，影響未來經濟平穩發展，而且調整起來極其困難。”
中(zhōng)國房地産市場自2014年9月底重新進入寬松周期以來，商(shāng)業銀行存款準備金率從20%下(xià)調到了17%，一(yī)年期貸款利率同期從6%下(xià)調至4.35%。受央行去(qù)年5次出手的鼓勵，2016年早些時候經濟學家們預計年内還會迎來進一(yī)步寬松措施。
央行卻自2月底降準以來按兵不動，5月《人民日報》刊登對未具名“權威人士”的采訪，表示“高杠杆是‘原罪’”，指出中(zhōng)國應當将去(qù)杠杆優先于短期增長，要徹底抛棄試圖通過寬松貨币加碼來加快經濟增長的幻想。
“中(zhōng)國央行2016年沒降息，說明政策的天平向宏觀風險管理、遏制房價飙升和處理債務方面傾斜，”趙揚在接受彭博郵件采訪時指出。中(zhōng)國居民住房貸款6月曾創下(xià)單月最高紀錄，7月增量在當月新增人民币貸款中(zhōng)占到了九成以上。
并不是所有分(fēn)析人士都很擔心。花旗分(fēn)析師Oscar Choi和Marco Sze在10月2日的報告中(zhōng)寫道，“雖然近期政策的出台讓市場更加擔心中(zhōng)國房地産泡沫，但這種流動性過剩造成的泡沫在很多海外(wài)市場都存在，反觀中(zhōng)國的飙升僅局限于部分(fēn)城市，調控還是相對容易。”
屈慶也認爲，調控政策隻是對熱點城市的降溫，對非熱點城市則會起到升溫的作用。他預計，全國範圍内的房地産成交量并不會明顯下(xià)降，意味着房地産貸款并不會明顯下(xià)降，四季度并不會出現信貸的大(dà)幅萎縮。
